증권가 11월 인상론 우세
대출금리·조달비용 서로 다른 흐름 가능성
[메가경제=이상원 기자] 한국은행이 이달 기준금리를 추가 인상할 것이라는 전망에 무게가 실리고 있지만 시장금리의 향방을 놓고 금융권의 시각은 엇갈리고 있다.
기준금리 인상에도 국고채 금리가 하락할 수 있다는 분석과 최근 채권금리 하락 폭이 과도해 반등할 것이라는 전망이 맞서면서 은행들의 대출금리와 자금조달 비용에도 불확실성이 커지고 있다.
기준금리와 시장금리가 서로 다른 방향으로 움직일 경우 대출상품별 금리 변동 폭이 달라지고 은행의 순이자마진(NIM)과 가계대출 건전성에도 영향을 미칠 것으로 예상된다.
9일 금융권에 따르면 한국은행이 오는 26일 금융통화위원회에서 기준금리를 현행 연 3.00%에서 3.25%로 0.25%p 인상할 것으로 전망되고 있다.
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| ▲ 11월 기준금리와 시장금리 변수 이미지. [사진=챗GPT] |
우리금융경영연구소는 이날 발표한 ‘11월 금융시장 브리프’에서 한국은행이 오는 26일 금융통화위원회에서 기준금리를 현행 연 3.00%에서 3.25%로 0.25%p 인상할 것으로 전망했다.
반도체 수출과 설비투자 호조로 국내 경제성장세가 예상보다 강하게 나타나는 가운데 근원물가 상승률이 2% 후반대를 유지하고 수도권 주택가격 상승세도 지속되고 있어 인상 가능성이 높다는 판단이다.
실제 지난 10월 소비자물가 상승률은 2.8%로 전월 2.9%보다 소폭 둔화했지만 근원물가 상승률은 2.8%를 유지했다. 한국은행의 물가안정 목표인 2%를 웃도는 수준이다.
한국은행 역시 지난달 22일 금통위에서 기준금리를 동결하면서도 올해와 내년 경제성장률이 기존 전망치를 상당 폭 상회할 수 있다고 평가했다. 물가 상승 압력과 금융불균형 위험을 고려해 추가 금리 인상 시기와 속도를 결정하겠다는 입장이다.
증권가에서도 11월 기준금리 인상 가능성에 대체로 무게를 싣고 있다. 지난달 22일 이데일리가 국내 증권사 10곳의 채권 보고서를 분석한 결과 KB·NH·교보·유진·키움·iM·메리츠·하나·한화투자증권 등 9곳이 11월 기준금리 인상을 예상했다.
이 가운데 하나증권과 NH투자증권, 한화투자증권 등은 11월에 이어 내년 초 추가 인상이 이뤄지면서 최종 기준금리가 3.50%에 도달할 것으로 전망했다.
최근 증시 급락에도 금리 인상 전망은 유지되는 분위기다. NH투자증권은 주식시장 변동성이 확대됐지만 통화정책의 전환을 기대하기는 이르다며 이달 기준금리 0.25%p 인상 전망을 유지했다.
◆국고채 금리 하락·반등 전망 엇갈려…은행 대출금리·조달비용 변수
기준금리 인상 가능성에 대한 공감대와 달리 채권시장의 향방에 대해서는 전망이 엇갈리고 있다.
우리금융경영연구소는 11월 말 국고채 3년물 금리가 10월 말 3.72%에서 3.65%로 0.07%p 하락할 것으로 예상했다. 같은 기간 국고채 10년물 금리도 4.01%에서 3.90%로 낮아질 것으로 내다봤다.
미국 중간선거 이후 글로벌 국채금리 하락과 외국인의 국내 채권 매수세, 국고채 발행 물량 축소 등이 금리 하락을 뒷받침할 것이라는 분석이다. 정부가 10월과 11월 국고채 발행 물량을 당초 계획보다 각각 5조원 줄인 점도 수급 개선 요인으로 꼽았다.
반면 KB국민은행은 금융시장 전망에서 11월 기준금리 인상과 함께 국고채 금리가 반등할 가능성이 높다고 분석했다. 실물경제가 견고하고 물가 상승 압력도 남아 있는 상황에서 최근 채권금리 하락에는 주가 조정에 따른 안전자산 선호 심리가 과도하게 반영됐다는 판단이다.
다만 주가가 추가 하락할 경우 안전자산 선호가 강화되면서 국고채 금리가 예상보다 더 낮아질 가능성도 열어뒀다.
정책금리와 시장금리의 움직임을 놓고 전망이 엇갈리면서 은행권의 대출금리와 조달비용 관리에도 변수가 늘어나고 있다.
은행의 변동형 주택담보대출 금리는 주로 자금조달비용지수(COFIX·코픽스) 등을 기준으로 산정되는 반면 고정형·혼합형 주택담보대출에는 은행채 등 금융채 금리가 주요 기준으로 활용된다.
기준금리 인상으로 예금금리와 단기 조달비용이 상승하더라도 채권시장의 금리 하락세가 이어질 경우 일부 고정형 대출금리에는 하락 압력이 작용할 수 있다는 의미다. 반대로 시장금리가 반등할 경우 금융채 금리를 기준으로 하는 대출상품의 금리 상승 가능성도 커진다.
다만 국고채 금리 변동이 은행채 금리와 대출금리에 그대로 반영되는 것은 아니다. 은행채의 신용스프레드와 발행 수급, 은행별 가산금리 및 우대금리 정책에 따라 실제 대출금리의 움직임은 달라질 수 있다.
은행 수익성 측면에서도 기준금리 인상이 반드시 호재로 작용하는 것은 아니라는 것이 업계 관계자의 설명이다.
업계 관계자는 “대출금리 상승에 따른 이자수익 확대 가능성과 함께 예금 조달비용 증가, 취약차주의 상환 부담 확대에 따른 연체율 상승 위험도 커질 수 있다”고 설명했다.
특히 최근 은행권의 신용대출 증가와 가계대출 건전성 관리 부담이 부각되고 있다는 점에서 추가 금리 인상은 차주의 상환능력과 은행별 대손비용 관리에 또 다른 변수로 작용할 전망이다.
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